摩根士丹利表示，“由于中國的信貸沖動(dòng)消失，這意味著中國——以及全球——經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力消失只是個(gè)時(shí)間問題�！�
摩根士丹利解釋了今年一季度中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)飆升的原因：信貸沖動(dòng)為中國經(jīng)濟(jì)增長提供了短期助力。同時(shí)，摩根士丹利預(yù)計(jì)，“中國經(jīng)濟(jì)將在今年二季度及隨后的季度急劇放緩，除非中國再次激發(fā)不可持續(xù)的信貸增長�！�
摩根士丹利首席跨資產(chǎn)策略師安德魯-希茨(AndrewSheets)在其剛剛發(fā)布的報(bào)告中指出，中國經(jīng)濟(jì)放緩甚至?xí)?月前發(fā)生。摩根士丹利中國經(jīng)濟(jì)指數(shù)(MS-CHEX)5月為3%，而4月該數(shù)字為10%。同時(shí)，中國大城市房地產(chǎn)銷售在5月的前兩個(gè)星期放緩至15%，而該數(shù)字在4月為55%。
安德魯-希茨在報(bào)告中表示，“中國經(jīng)濟(jì)增長的速度和規(guī)模是舉世矚目的，這讓中國成為全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的基本部分。該國消費(fèi)全球45%的銅，生產(chǎn)全球50%的鋼鐵，并承擔(dān)了幾乎12%的全球貿(mào)易。然而，這一重要性與一定程度的不確定性結(jié)合在一起。我們所遇到的大部分投資者認(rèn)為，中國對(duì)其公司前景至關(guān)重要，但是這些投資者同時(shí)表達(dá)了對(duì)中國下一步走向的信心不高�！�
為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩，中國去年年初大幅放松貨幣政策。利率被下調(diào)，財(cái)政支出上揚(yáng)，同時(shí)放松了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的限制措施。所有這些舉措導(dǎo)致去年三季度以來中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好。
好消息是，寬松政策有助于中國穩(wěn)增長。但是，摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿赫亞(ChetanAhya)認(rèn)為，這一增長是暫時(shí)的，而且近期的更大風(fēng)險(xiǎn)是：中國經(jīng)濟(jì)增長放緩可能會(huì)在8月前到來。
同時(shí)，摩根士丹利認(rèn)為，“從貸款渠道所獲得的額外增長將是有限的，中國數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示，來自逐漸衰退的刺激的收效正在遞減�！�
摩根史丹利在報(bào)告中還提到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期�！懊缆�(lián)儲(chǔ)試圖加息將提振美元，并進(jìn)一步限制新興市場(chǎng)復(fù)蘇的前景。耶倫在5月27日及6月6日美聯(lián)儲(chǔ)下次議息會(huì)議之前的講話至關(guān)重要，將會(huì)給出加息線索。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)更加鷹派的會(huì)議紀(jì)要可能會(huì)推高美元并使大宗商品及新興市場(chǎng)處于不利處境�！�
鑒于這一背景，摩根士丹利對(duì)于與大宗商品及新興市場(chǎng)有關(guān)的資產(chǎn)持悲觀態(tài)度。對(duì)于大宗商品，摩根士丹利的金屬團(tuán)隊(duì)對(duì)下半年的價(jià)格持謹(jǐn)慎態(tài)度。而摩根士丹利的能源團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，基本面比原油價(jià)格目前暗示的要弱很多
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