我們擁有一個怎樣的前三季度?產(chǎn)量高企、價格淡季不淡、庫存較之往年處于相對低位,以上三個要素構成了今年前三季度行業(yè)最基本的表現(xiàn)。在凈出口相對平淡的情況下,產(chǎn)量高企意味著國內(nèi)的表觀消費位于強勁水平,而低位庫存則進一步證實了實際消費同樣強勁。如果從產(chǎn)量鋼價的角度來理解景氣,前三季度的鋼鐵行業(yè)至少應該處于高景氣周期。只是由于強勢了很長時間的成本在今年沒有出現(xiàn)根本逆轉,在鋼鐵行業(yè)擴產(chǎn)依舊的情況下,更高景氣的上游擠壓了鋼鐵行業(yè)的利潤,使得高景氣下的鋼鐵行業(yè)盈利并未隨之出現(xiàn)增長。同樣面臨著成本問題,螺紋鋼在前三季度的盈利水平明顯優(yōu)于板材,說明了各自細分下游需求的不同狀況。上半年高位的固定資產(chǎn)投資有相當一部分是由建筑類需求貢獻,疊加長材產(chǎn)能問題相對較輕,造成了品種間盈利的分化。
我們是否將迎來一個旺季的4季度?山東無縫鋼管觀察過去數(shù)據(jù)來看,歷年季度鋼價的波動規(guī)律并不一致,在總需求可能受到宏觀整體影響的情況下,鋼價的表現(xiàn)更多服從于大環(huán)境。2011年的4季度正充滿著大量的不確定性,這主要是前期持續(xù)緊縮的貨幣政策疊加風險極大的外圍經(jīng)濟對國內(nèi)總需求正在產(chǎn)生顯著的負面影響。在前期鋼價持續(xù)處于高位之時,期貨價格表現(xiàn)就明顯偏弱,說明了市場對遠期需求的擔憂。但即便是近期鋼價出現(xiàn)了明顯回落,期現(xiàn)價差依然沒有改善,說明擔憂雖然正在逐步變?yōu)楝F(xiàn)實,但可能并未見底。
在一個鋼價下跌成本高企的時期,減產(chǎn)是行業(yè)基本面重新恢復彈性最現(xiàn)實的期待。對于本身重資產(chǎn)而對產(chǎn)量非常敏感的鋼鐵行業(yè)來說,4季度出現(xiàn)減產(chǎn)的前提一定是鋼價大幅回落。如果我們在4季度依然無法看到鋼鐵公司減產(chǎn),積壓的問題可能會被留到2012年1季度,進而進一步壓制市場對于行業(yè)回暖的預期。
4季度該如何選擇投資標的?經(jīng)歷大幅下跌后的行業(yè)PB水平處于并不高的水平,至少使得行業(yè)整體投資風險并不大。只是,我們發(fā)現(xiàn),行業(yè)相對PB卻依然位于較高位置,說明與其他行業(yè)相比,鋼鐵行業(yè)估值上的比較優(yōu)勢并不明顯。
山東聊城管都鋼管有限公司常年資源材質(zhì)：10#、20#、45#、16Mn、27SiMn、12Cr1MoVG、15CrMoG、35CrMo、42CrMo、10CrMo910、Cr5Mo Cr9Mo 40CrNiMo 13CrMo44 1Cr5Mo、 15Cr1Mo1V、A335P1/P22、T91、P91、12Cr2MoWVTiB(鋼研102)、15Mo3、SA106、ST45.8-III、WB36等。各種材質(zhì)的無縫管、合金管、經(jīng)銷管材執(zhí)行標準分別為:GB/T8162-2008(結構管)、山東20g高壓鍋爐管、GB/T8163-2008(流體管)、GB3087-2008(低中壓鍋爐管)、GB5310-2008(高壓鍋爐管)、GB6479-2000(化肥專用管)、GB9948-2006(石油裂化管)、石油光套管(鋼級、K55、J55、N80、L80 13Cr P110)不銹鋼管、棒、板(304L、321、316、316L 317L 904 ) C-276(UNS N10276) HASTELLOYB-3 (UNS N10675) 哈氏B30合金等。
下屬企業(yè)螺旋鋼管廠現(xiàn)在有六條螺旋鋼管生產(chǎn)線，能生產(chǎn)Φ219-ф2850mm雙面埋弧焊鋼管，壁厚為5-26mm，產(chǎn)品符號SY/T5037-2000標準、GB/T9711.1-1997標準和API Spec 5L標準，材質(zhì)為Q235AB，16Mn和X42-X70級鋼板，被廣泛應用于天然氣、石油、化工、電力、熱力、水源等長距離輸送管線。
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